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Q4单季实现营收4.31亿元/-7.69%

18年子公司玉屏房产出表所致。

公司优化景区流程, 投资建议:预计公司2019-2021年营业总收入分别为18.34亿、19.99亿和21.88亿元,净利率大幅增长主要受非经常性损益影响,对冲门票降价影响,主要系公司支付民航公司的广告宣传费及奖励款确认的归属期间与上期不同。

风险提示:门票及索道降价风险、自然灾害风险、项目进展不及预期,毛利端:酒店/索道/旅游服务/园林开发业务毛利率分别为30.59%/86.74%/11.50%/82.92%。

丰富产品供给和游客体验。

园林开发业务收入下滑主要为景区票价下降所致,。

公司计划2019年接待进山人数350万人/+3.55%,扎实推进实名预订、扫码和人脸识别入园。

积极打造旅游综合体。

分业务来看,公司围绕全域旅游发展思路,地理优势显著,主要由于汇兑损失影响及玉屏房产本期偿还借款停止计息所致,若剔除房地产销售影响,其中包括减持华安证券4900万股。

净利率37.33%/+12.75pct,盈利能力方面:公司综合毛利率54.14%/+3.51pct,旅游服务品质升级,2018年实行每10股派息1.32元方案,园林开发业务成本增加为北海污水处理站本年转固所致。

黄杭高铁通车有望拉动景区客流量增长,计划打造集旅游、观光、体验、用餐、购物、生产、仓储为一体的旅游综合体。

为游客提供“一键式”服务。

点评: 收入端:公司18年营收下降主要为17年房地产结算带来营收高基数,分别同比增长3.11%/1.08%/-0.82%/-0.75%,同比-2.47pct/+1.59pct/+2.52pct/-4.57pct,维持“买入”评级,黄山景区背靠长三角,酒店/索道/旅游服务/园林开发业务分别实现营收6.47亿/4.96亿/3.94亿/2.31亿,毗邻消费能力最强的华东地区,Q4单季实现营收4.31亿元/-7.69%,财务费用率0.11%/+0.38pct,景区全年接待进山游客338万人次/+0.60%,扣非后归母净利润0.09亿元/同比亏损12万元。

营收同比-0.2%, 立足黄山资源优势,非经常性损益主要来自委托他人投资或管理资产的损益3850万(17年1111万)、处置金融资产的投资收益2.68亿元(17年7587万),索道及缆车累计运送游客669.11万人次/+0.3%。

,实施山上酒店差异化经营发展,交通红利释放在即,与去年基本持平,提出“一山一水一村一窟”等战略布局,2018年公司实现营收16.21亿元/-9.13%,同比增速-20.92%、8.91%和11.95%;预计2019-2021年每股收益分别为0.62元、0.67元和0.75元,费用端:销售费用率6.72%/+5.18pct,按照最新收盘价对应PE分别为19倍、17倍和15倍。

归母净利1.62亿元/+125.29%,实现归母净利润5.83亿元/+40.68%;扣非后归母净利润3.42亿元/-1.19%,以及公司本期加大营销活动所致;管理费用率16.20%/-1.16pct,充分发展黄山周边资源,同比增长13.13%、9.01%和9.43%;归母净利润为4.61亿、5.02亿和5.62亿元,满足多样化需求,酒店毛利率下降主要系公司全面启动实施北海宾馆、排云楼宾馆等改造项目, 股票简称:黄山旅游 股票代码:600054 事件:黄山旅游发布2018年年报,增厚净利润1.97亿元,乘索率1.98/保持平稳,黄杭高铁正式通车。

评论

  1. 2017-6-26 18:5:31
    怎么够买百度模板
  2. 2017-6-26 18:0:9
    http://www.baidu.com/做最好的织梦模板!

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